Suspicious Put Options Before 9/11

Les Put Options Suspectes

Plausible

0.45

Credibility score

Financial Grey zone

Summary

** [English summary] Suspiciously high volumes of put options were recorded on UAL and AA stock in the week preceding September 11th, 2001, raising concerns about potential manipulation. The 9/11 Commission concluded that these transactions were executed by a single, unidentified U.S.-based institutional investor with no discernible connection to al-Qaeda.

Key claims

Un volume anormal de put options sur UAL et AA a ete enregistre dans la semaine precedant le 11/09/2001.

La Commission 9/11 a conclu que ces transactions etaient liees a un 'single U.S.-based institutional investor with no conceivable ties to al-Qaeda'.

L'identite de cet investisseur n'a jamais ete rendue publique.

Les put options suspectes ont transite via Deutsche Bank Alex. Brown.

A.B. 'Buzzy' Krongard, ex-CEO de Deutsche Bank Alex. Brown, est devenu Executive Director (n3) de la CIA en mars 2001.

Des anomalies similaires ont ete observees sur les actions de societes du WTC (Morgan Stanley, Merrill Lynch).

Les etudes academiques sont contradictoires : Poteshman (2006, U. Illinois) conclut a un volume 'statistiquement significatif' ; Wong et al. (2011) concluent a des preuves d'insider trading.

CONNEXION EPSTEIN : Deutsche Bank est la banque d'Epstein (comptes maintenus malgre alertes conformite, amende $150M DFS 2020). David Stern (496 docs EFTA) presente Stefan Krause (ex-CFO DB) a Epstein (EFTA00826042). Mais la connexion est institutionnelle, pas causale.

DECOUVERTE CORPUS : Les releves Bear Stearns d'Epstein (EFTA00198118, 290p) montrent qu'il tradait activement fin aout 2001 avec des puts sur Royal Caribbean et Carnival Corp (croisieres), PAS sur les compagnies aeriennes. Il a vendu partiellement AMR Corp (3,950/7,550 actions) le 28/08 et conserve Alaska Air Group. Gain ~$113K sur puts croisieres post-9/11. Pattern = hedging standard, pas pre-knowledge.

Evidence FOR (5)

[FINANCIAL] Volume de put options UAL le 06/09/2001 = 25 fois la moyenne des 3 semaines precedentes, confirme par le rapport SEC et la Commission 9/11 [ESTABLISHED]

[DOCUMENT] La Commission 9/11 (ch. 5, note 130) identifie un 'single U.S.-based institutional investor with no conceivable ties to al-Qaeda' responsable de 95% des puts UAL du 06/09, sans le nommer [ESTABLISHED]

[DOCUMENT] A.B. 'Buzzy' Krongard, ex-CEO de Deutsche Bank Alex. Brown, est devenu Executive Director (n3) de la CIA en mars 2001, nomination publiquement documentee [ESTABLISHED]

[DOCUMENT] Allen Poteshman (U. Illinois, Journal of Business 2006) conclut a un volume de puts 'statistiquement significatif' compatible avec insider trading [ESTABLISHED]

[DOCUMENT] EFTA00198118 (releves Bear Stearns) montre qu'Epstein tradait activement fin aout 2001 avec des puts sur croisieres (Royal Caribbean, Carnival Corp), pas sur les compagnies aeriennes — gain ~$113K post-9/11 [ESTABLISHED]

Evidence AGAINST (4)

[DOCUMENT] La SEC a conclu en 2004 : 'we did not develop any evidence suggesting that anyone who had advance knowledge of the September 11 attacks traded on the basis of that information' [ESTABLISHED]

[DOCUMENT] 95% des puts UAL du 06/09 ont ete tracees a un seul investisseur institutionnel US innocent selon la Commission — le volume anormal a une explication identifiee mais non publique [ESTABLISHED]

[ANALYSIS] BIAIS 90 (Hub Bias) : Deutsche Bank (85,000 employes, 60 pays) apparait dans les deux dossiers par taille, pas par complot [PROBABLE]

[CORPUS] Les positions d'Epstein (EFTA00198118) montrent un pattern de hedging standard sur un portefeuille de ~$20M, pas une pre-knowledge du 9/11 — puts sur croisieres, pas sur aeriennes [ESTABLISHED]